ตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลเผชิญกับความผันผวนอย่างหนักในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา โดยเฉพาะในกลุ่มกองทุน Spot ETF ที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ ซึ่งรายงานล่าสุดระบุว่า Bitcoin ETF มียอดเม็ดเงินไหลออกสุทธิ (Net Outflows) สูงถึง 244 ล้านดอลลาร์ในวันพฤหัสบดีเพียงวันเดียว ความเคลื่อนไหวดังกล่าวเกิดขึ้นหลังจากที่ราคา Bitcoin ปรับตัวลดลงมาเคลื่อนไหวในระดับ 82,000 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นผลสืบเนื่องมาจากเหตุการณ์ Liquidation ครั้งใหญ่ในตลาดอนุพันธ์ที่มีมูลค่ารวมกว่า 1 พันล้านดอลลาร์ ทำให้นักลงทุนสถาบันเริ่มแสดงท่าทีระมัดระวังในการถือครองสินทรัพย์เสี่ยงมากขึ้นในช่วงต้นไตรมาสสุดท้ายของปี
ในขณะเดียวกัน สถานการณ์ของ Ether ETF ดูจะมีความตึงเครียดมากกว่า โดยพบว่ามีเม็ดเงินไหลออกต่อเนื่องติดต่อกันเป็นวันที่ 8 รวมมูลค่าความเสียหายในรอบนี้กว่า 641 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้ยอดการไหลออกสุทธิสะสมของเดือนตุลาคมขยับเข้าใกล้ระดับ 1 พันล้านดอลลาร์เข้าไปทุกขณะ นอกจากนี้ กองทุนที่ลงทุนในเหรียญ Zcash (ZEC) ก็ยังคงเผชิญกับสภาวะเงินทุนไหลออกอย่างต่อเนื่องเช่นกัน สะท้อนให้เห็นถึงภาพรวมของตลาดที่กำลังอยู่ในโหมดการลดความเสี่ยง (Risk-off) อย่างชัดเจน ท่ามกลางปัจจัยกดดันทางเศรษฐกิจมหภาคที่ยังไม่มีความชัดเจน
อย่างไรก็ตาม ท่ามกลางตัวเลขสีแดงที่ปกคลุมตลาด กลับพบว่า XRP ETF เป็นเพียงกองทุนเดียวที่สามารถรักษาตัวเลขเม็ดเงินไหลเข้าสุทธิเป็นบวกได้ (In Green) ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความต้องการที่แตกต่างกันของนักลงทุนในสินทรัพย์แต่ละประเภท นอกจากนี้ยังมีรายงานความเคลื่อนไหวที่น่าสนใจในฝั่งของ Stablecoin ที่กำลังรุกคืบเข้าสู่ระบบการเงินที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล (Regulated Finance) มากขึ้น โดยเฉพาะในภูมิภาคเอเชียแปซิฟิก (APAC) ที่กำลังกลายเป็นสมรภูมิสำคัญในการทดสอบกฎระเบียบและกรณีการใช้งานจริงของเหรียญอย่าง RLUSD ของ Ripple
การปรับโครงสร้างสภาพคล่องและทิศทางใหม่ของ Stablecoin
การไหลออกของเม็ดเงินจำนวนมหาศาลจาก Bitcoin และ Ether ETF ในครั้งนี้อาจไม่ได้หมายถึงการสิ้นสุดของขาขึ้น แต่เป็นการปรับสมดุลของพอร์ตการลงทุนสถาบันหลังจากเกิดการ Liquidation ครั้งใหญ่ในตลาดฟิวเจอร์ส การที่ราคา Bitcoin สามารถยืนระยะได้แถว 82,000 ดอลลาร์หลังจากเผชิญแรงขายหนักถือเป็นสัญญาณของแนวรับที่แข็งแกร่งในระดับหนึ่ง ในขณะที่โครงสร้างตลาดเริ่มเปลี่ยนทิศทางไปสู่การให้ความสำคัญกับสินทรัพย์ที่มีความชัดเจนด้านกฎระเบียบมากขึ้น ซึ่งเห็นได้ชัดจากการเติบโตของ XRP และการวางรากฐาน Stablecoin ในภูมิภาคเอเชีย
สมรภูมิการแข่งขันในภูมิภาค APAC กำลังกลายเป็นตัวแปรสำคัญที่จะกำหนดทิศทางของอุตสาหกรรมในระยะยาว เนื่องจากมีการวางโครงสร้างกฎระเบียบที่เอื้อต่อการใช้งาน Stablecoin ในภาคธุรกิจจริง การที่ RLUSD และเหรียญที่มีการกำกับดูแลอื่นๆ เริ่มเข้ามามีบทบาทในระบบการเงินดั้งเดิม จะช่วยสร้างสะพานเชื่อมระหว่างโลกคริปโตและสถาบันการเงินได้มั่นคงยิ่งขึ้น ซึ่งอาจเป็นปัจจัยหนุนสำคัญที่ช่วยชดเชยแรงขายจากฝั่ง ETF ที่เกิดขึ้นในปัจจุบัน และสร้างเสถียรภาพให้กับตลาดในภาพรวมได้ในอนาคต
ในมุมของการประเมินความเสี่ยงและโครงสร้างตลาด นักลงทุนจำเป็นต้องจับตาดูว่าแรงเทขายใน Ether ETF จะสิ้นสุดลงเมื่อใด เนื่องจากสถิติการไหลออกต่อเนื่อง 8 วันทำการถือเป็นสัญญาณที่ค่อนข้างรุนแรงและอาจส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นในระยะสั้น หากเม็ดเงินไหลออกสุทธิรวมทะลุ 1 พันล้านดอลลาร์ตามที่คาดการณ์ อาจเกิดแรงกดดันต่อราคา Ethereum ในตลาด Spot เพิ่มเติม ทั้งนี้ ทิศทางของนโยบายการเงินและตัวเลขเศรษฐกิจสหรัฐฯ จะยังคงเป็นปัจจัยหลักที่กำหนดว่าเม็ดเงินสถาบันจะไหลกลับเข้าสู่ Spot ETF อีกครั้งในช่วงปลายเดือนนี้หรือไม่
