Ether (ETH) ปิดฉากไตรมาสที่ 3 ด้วยผลงานที่โดดเด่นเหนือกว่า Bitcoin (BTC) โดยราคาของ ETH ปรับตัวพุ่งสูงขึ้นถึง 70% ในขณะที่ Bitcoin ปรับตัวขึ้น 42% อย่างไรก็ตาม รายงานล่าสุดจาก CoinGecko ได้เปิดเผยข้อมูลที่น่าสนใจว่า ความสำเร็จด้านราคาครั้งนี้มาพร้อมกับเงื่อนไขที่ท้าทาย นั่นคือสภาพคล่องในตลาดที่เบาบางลงอย่างเห็นได้ชัด ซึ่งส่งผลโดยตรงต่อความยากง่ายในการซื้อขายสินทรัพย์โดยไม่ทำให้ราคาเกิดความผันผวน
ข้อมูลระบุว่าในช่วงระหว่างวันที่ 6 กรกฎาคม ถึง 30 กันยายนที่ผ่านมา ค่าเฉลี่ยรายวันของ Market Depth ของ Ether อยู่ที่เพียง 35% ถึง 45% ของ Bitcoin เท่านั้น ซึ่งถือเป็นการลดลงอย่างรุนแรงเมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันของปีที่แล้วที่เคยอยู่ในระดับอย่างน้อย 60% โดย Market Depth ถือเป็นตัวชี้วัดมาตรฐานที่สะท้อนถึงมูลค่ารวมของคำสั่งซื้อและขายที่วางอยู่ใน Order Book ณ ระดับราคาใกล้เคียงกับราคาตลาดปัจจุบัน
กลไกสภาพคล่องและผลกระทบต่อการซื้อขาย
ในเชิงเทคนิค Market Depth คือตัวบ่งชี้ว่าตลาดสามารถรองรับแรงซื้อหรือแรงขายได้มากน้อยเพียงใดก่อนที่ราคาจะขยับตัวอย่างรุนแรง โดย Ether มีสภาพคล่องในระดับ 13 ถึง 14 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯภายในช่วง 0.15% ของราคาตลาด ซึ่งหมายความว่าหากมีการทำธุรกรรมขนาดใหญ่ในระดับนี้ ราคาจะได้รับผลกระทบเพียงเล็กน้อยเท่านั้น อย่างไรก็ตาม สภาพคล่องที่เบาบางลงหมายความว่าคำสั่งซื้อขายขนาดใหญ่เพียงไม่กี่รายการก็สามารถกินสภาพคล่องที่มีอยู่จนหมดและผลักดันราคาให้เคลื่อนไหวไปไกลกว่าที่ควรจะเป็น
ข้อมูลชุดนี้ได้หักล้างความเชื่อยอดนิยมในตลาดที่ว่า การที่ราคาปรับตัวสูงขึ้นจะดึงดูดเทรดเดอร์ให้เข้ามามากขึ้น และส่งผลให้ Order Book มีความหนาแน่นขึ้นตามไปด้วย แต่ในกรณีของ Ether กลับไม่เป็นเช่นนั้น แม้ว่าในระดับราคาใกล้เคียงกับราคาตลาด (ภายใน 0.15%) สภาพคล่องจะยังคงอยู่ในระดับที่ยอมรับได้ โดยส่วนใหญ่กระดานเทรดหลักยังคงรักษาความลึกไว้ได้มากกว่า 1 ล้านดอลลาร์ในแต่ละฝั่ง แต่ความเปราะบางของตลาดในภาพรวมกลับเพิ่มสูงขึ้นอย่างชัดเจน
ในขณะเดียวกัน คู่แข่งสำคัญอย่าง Solana (SOL) ก็เผชิญกับภาวะสภาพคล่องที่ลดลงเช่นกัน โดย CoinGecko ระบุว่าสภาพคล่องโดยรวมของ SOL ลดลงอย่างมากตั้งแต่ปี 2025 โดยเฉพาะ Market Depth ในช่วง 2% ของราคาตลาดที่ลดลงจาก 28 ล้านดอลลาร์เหลือเพียง 20 ล้านดอลลาร์ในแต่ละฝั่ง ซึ่งสะท้อนให้เห็นว่าตลาดคริปโตเคอร์เรนซีในภาพรวมกำลังเผชิญกับความท้าทายในการรักษาความลึกของสภาพคล่องท่ามกลางความผันผวนของราคา
สิ่งที่นักลงทุนและผู้เล่นระดับสถาบันให้ความสำคัญเป็นลำดับถัดไปคือ การประเมินความสามารถของตลาดในการรองรับแรงกระแทกจากการเทขายหรือการไล่ราคาอย่างรวดเร็ว โดยเฉพาะในสินทรัพย์อย่าง XRP ที่แม้จะมีมูลค่าตลาดสูงกว่า SOL ถึง 40% แต่กลับมีสภาพคล่องในระดับ 2% ที่น้อยกว่า เนื่องจากปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันที่ต่ำกว่านั่นเอง ความเข้าใจในโครงสร้างสภาพคล่องเหล่านี้จึงกลายเป็นปัจจัยสำคัญที่นักลงทุนต้องนำมาพิจารณาควบคู่ไปกับการวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานและทิศทางราคาในไตรมาสที่ 4 นี้
